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申光的主要战略:缓慢的步伐和健康的市场结构

来源山东申光

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文街

我们认为,目前的股市结构是健康的,目前不存在系统性风险的可能性,指数水平仍然具有大概率倒退的特征,不应该受到情绪调整的影响。

1.市场节奏放缓。核心资产热点频繁轮换,资金需求相对较高。虽然a股日成交量已经达到万亿级,但是热点风格的快速变化导致了盈利效果的降低。一些龙头公司的强势调整,降低了指数,减缓了市场节奏,但大格局是健康的。市场的主要逻辑还不错:第一,金融、技术、消费、周期龙头总会有相应的催化剂;二是基于对经济复苏和上市公司半年度增长的预期,利润驱动逻辑继续有效;第三,百年庆典之前,资本市场稳定的总体格局不会改变,以金融股为核心的维稳作用不会动摇。综上所述,我们认为目前的股市结构是健康的,目前不存在系统性风险的可能性。指数水平的特点仍然是大概率倒退,不应该受到情绪调整的影响。

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2.短期来看,还是看资金动能。目前,影响a股表现的最大因素是资本。资本充足的话,市场上涨快,否则趋势容易被削弱。资本动能的观测点主要通过以下几点。首先是净资本流入由陆港向北的变化。最近4、5月份,来自鲁岗同北的资金净流入超过1000亿,累计净流入超过1.4万亿,创历史新高;其次是金融家的表现。6月初,两市融资余额达到1.57万亿,创5年来新高。今年5月以来融资余额增加750亿元,说明投资者主动增加杠杆的积极性很高;三是基金发行和网上申购的变化。最近两个月,股票型和混合型基金发行规模接近2000亿元,指数基金净赎回规模达到210亿元。基金水平普遍为净流入,6月份公、私募基金发行温度上升。总的来说,最近资本对市场起到了显著的支撑作用,至少保证了市场的活跃。

3.注意文件返回中的机会。总体来说,指数水平还是比较强劲的,尤其是创业板指数和沪深500指数,两者都接近之前的高点,因为行业内企业整体利润弹性比较大,市场给的溢价也比较大。相对而言,上证50和沪深300指数相对稳定,但与之前的底部区域分离,向上波动。核心资产板块热点轮换过程中,权重指数重心整体上移,节奏相对稳定。这种稳定的风格很有可能会在整个6月份保持下去。我们之前的观点也指出,鉴于目前活跃的市场环境,中小投资者可以从战略上应对。在核心资产轮换过程中,要把重点放在优势行业的优秀公司上,尽可能关注行业调整中的机会,在一段时间的价格上涨后进行结算。

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